信达证券：雅克科技（002409）-深度报告：半导体材料领军，外延内生共促发展

雅克科技(002409)雅克科技：面向全球的中国半导体材料龙头。公司前身主要从事阻燃剂业务，通过外延并购，成功切入半导体封装材料领域、电子特气领域、IC材料等领域，已形成以电子材料业务为核心，以LNG保温绝热板材业务为补充的国内半导体材料平台龙头。财务方面，公司业绩稳定增长，2016-2021年，公司营收由8.94亿元增至37.82亿元，年均复合增速33.44%；净利润由0.68亿元增至3.41亿元，年均复合增速38.05%。同时，伴随业务转型，公司盈利能力大幅提升，2016年至2022年一季度，公司毛利率由23.26%增长至31.85%。公司治理方面，雅克科技股权结构稳定，沈氏家族为公司实控人，共持股47.32%。半导体材料需求旺盛，外延内生打破垄断。2015年全球半导体材料销售额约为433亿美元，2020年增长至539亿美元，年复合增速达到4.48%。其中，前驱体是半导体制造的核心材料之一，主要应用于薄膜沉积工艺，全球前驱体市场规模从2014年约7.50亿美元增至2019年的约12.00亿美元。High-k、金属前驱体是未来的发展趋势，公司通过收购UPChemical成为唯一国产前