太平洋证券：绝味食品：加盟商利益优先，短期波动不扰长期趋势

绝味食品(603517)事件：绝味食品发布2021年年报，实现营收65.49亿元（+24.12%）；归母净利润9.81亿元（+39.86%）；扣非净利润7.19亿元（+5.87%），归母与扣非差异较大主要是公司21年确认了和府捞面、千味央厨的部分投资收益。其中2021Q4营收为17.02亿元（+22.39%）；归母净利润0.17亿元（-90.71%）；扣非归母净利润0.08亿元（-95.32%）。公司发布22年一季报，公司实现营收、归母净利润、归母扣非分别为16.88亿元、0.89亿元、0.82亿元，分别同比+12.09%、-62.24%、-64.73%。公司审议通过议案，终止实施21年股权激励计划，主要考虑到外部环境变化，预计未来较难实现第二个、第三个解售期业绩考核目标，同时21年未实现激励考核目标（收入增速25%）。点评：收入分析：开店强劲收入高增，绝配集采双倍增长，华中华南表现优异。公司实现营收65.49亿元，同比+24.12%（Q1：+41.22%；Q2：+21.6%；Q3：+15.67%；Q4:+22.39%）。拆分来看：1）分业务：休闲卤制品销售57.43亿元（+17.27