东方证券：三友医疗年报&一季报点评：业绩符合预期，坚持疗法创新成长可期

三友医疗(688085)业绩实现稳健增长，总体符合预期。近日，公司公布2021年报和2022年一季报，2021年公司实现营业收入5.93亿元，同比+51.97%；实现归母净利润1.86亿元，同比+57.20%。公司2021年下半年起将水木天蓬纳入合并报表范围，扣除非经常性损益后全年实现归母净利润1.26亿元，同比增长32.83%，增长亮眼。2022Q1在多地疫情反复情况下仍实现营业收入1.30亿元。同比+9.58%，实现归母净利润3317万元，同比+10.76%，扣非后归母净利润3055万元，同比+33.25%。业绩稳健增长，总体符合预期。公司产品竞争力不断凸显，销售渠道不断下沉。分业务来看，公司主要产品脊柱类植入耗材实现营业收入5.16亿元，同比增长41.13%；创伤类植入耗材2895万元，同比+26.04%，均保持快速增长趋势。公司是国内脊柱类植入物细分领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，持续专注于疗法创新，自研双头钉等产品，技术与产品力走在前沿，市场接受度不断提升。2021年公司在创伤省级联盟集采中以相对高位价格中标，有助于扩大创伤产品销售区域，推动创伤业务发展