东方证券：联化科技（002250）-复产助产销量增长，业绩持续向好

联化科技(002250)业绩维持增长，毛利率水平环比回升：公司近日发布21年年报及22年一季报，21年实现营收65.87亿，同比+37.75%，实现归母净利润3.15亿，同比+186.65%；22年Q1实现营收16.93亿，同比+18.50%，环比-8.33%，实现归母净利润7412万元，同比-11.71%，环比+95.57%。受原材料价格上涨影响，公司21年综合毛利率26.91%，较同期下滑9.18pct，目前公司毛利率水平正逐步回升，22Q1毛利率26.35%，环比上涨0.13pct。复产助植保业务产销量增长：过去两年，公司农药中间体业务受响水“3.21”事故影响而产销量下滑。在积极复产工作下，江苏基地已于21年3月恢复20条产线，21年植保业务销量同比增长75.27%，相较于18年销量增长6.6%，其中除草剂产能利用率从20年32.26%恢复至70.42%，而杀虫剂和杀菌剂仍有进一步提产空间。事故后为加固客户联系，叠加21年化工原材料成本上涨，公司近两年植保业务毛利率有所下滑，伴随复产后老订单回流、在建项目投产（3300吨杀虫剂、1750吨杀菌剂）以及公司持续的新产品开发，未来公