浙商证券：固德威2021年报及2022一季报点评报告：光储逆变器业务快速增长，布局分布式光伏系统业务

固德威(688390)投资要点光伏逆变器出货稳定增长，产品实现全应用场景覆盖2021年，公司光伏逆变器业务实现营业收入19.54亿元，同比增长43.28%，毛利率31.15%，同比下降5.94pct，实现光伏逆变器产品出货44.72万台，同比增长35.49%。公司光伏逆变器均为组串式逆变器，广泛应用于住宅、商业屋顶、农场、地面电站等场景，涵盖0.7kW-250kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求。2021年公司推出50K-BTC、50K-ETC光储逆变器，为工商业项目实现电力的自发自用提供解决方案奠定基础。储能逆变器出货大幅提升，自建电芯产能完善产业链布局2021年，公司储能产品业务实现营业收入4.78亿元，同比增长201.28%，毛利率40.18%，同比下降10.58pct，公司储能产品主要包括储能逆变器和储能电池，其中储能逆变器出货6.08万台，同比增长173.12%。2021年公司推出两款家用储能锂电池，采用磷酸铁锂电芯，可与公司双向储能逆变器搭配使用，组成“光伏+储能”系统。公司逐步开拓储能系统集成业务，为客户直接提供解决方案，扩大储能产品的销售额。布局分布式户