西南证券：虹软科技（688088）-2022年一季报点评：转型阵痛期，智能汽车前装突破在即

虹软科技(688088)事件：公司发布2021年年度报告与2022年一季度报告。2021年实现营业收入5.7亿元，同比下降16.1%；实现归母净利润1.4亿元，同比下降44.0%。2022年Q1实现营业收入1.4亿元，同比下降9.4%；实现归母净利润2453.0万元，同比下降55.9%。多因素扰动，业绩短期承压。分业务看，1）智能手机：2021年实现收入5.2亿元，同比下降13.0%，主要系全球供应链芯片短缺，原有客户（华为/LG等）出货量下滑，新客户（荣耀等）出货量尚未释放等多重因素影响。2）智能汽车：2021年实现收入2008.4万元，同比下滑69.5%，主要由于前装项目业绩尚未体现，而后装市场客户业务波动且产业链芯片短缺等多因素影响。此外，2021年销售、研发、管理费用分别为0.9亿元（-2.5%）、2.7亿元（+4.2%）、0.6亿元（-6.0%），尽管公司根据市场情况积极优化费用投放，但由于成本费用存在刚性且营收规模下降，致使上述三项费用率分别提升1.83pp、5.14pp、1.45pp，公司2021年销售净利率为24.1%，同比下滑12.70pp。智能汽车前装定点丰富，陆续