第一上海证券：牧原股份（002714）-市占率持续提升，成本保持领先

牧原股份(002714)公司发布2021年报和2022一季报：公司2021年实现营业收入788.9亿元，同比增长40.2%；实现归母净利润69.0亿元，同比下降74.9%。2022年一季度实现营业收入182.8亿元，同比下降9.3%；实现归母净利润-51.8亿元，同比下降174.4%。出栏增速符合预期，成本仍保持全行业领先：2021年以来，伴随着生猪产能释放，猪价下降幅度较大，叠加养殖成本处于高位，生猪养殖企业面临较大的经营压力。从具体数据来看，公司的归母净利润自2021年第三季度开始出现亏损，2021Q4亏损幅度加大。2022年以来，受俄乌冲突、北美旱情等因素影响，饲料成本进一步走高，叠加猪价处于下跌通道，公司2022Q1亏损环比进一步增加。公司2021年全年实现生猪销售4026.3万头，其中商品猪3688.7万头，仔猪309.5万头，种猪28.1万头，截至2021年12月底，能繁母猪存栏量为283.1万头，全年实现销售收入750.9亿元，同比增长36.4%，公司预计2022年出栏生猪5000-5600万头。我们测算公司2022年一季度商品猪养殖完全成本在16元/kg左右，较去年四季