光大证券：中国船舶（600150）-2021年报及2022年一季报点评：营收稳定增长，新订单量价齐升

中国船舶(600150)事件：公司发布2021年报，全年实现营业收入597.40亿元，同比增长8.14%；实现归母净利润2.14亿元，同比降低30.08%。公司同时发布2022年一季报，22Q1实现营业收入131.10亿元，同比增长30.39%；实现归母净利润5196万元，同比降低43.47%。点评：营收同比增长，毛利率稳定，费用率下降：2021年及22Q1公司收入同比提升，主要由于交付船舶以及海工装备数量同比增加。归母净利润同比减少，原因或包括（1）政府补助等非经常性损益同比减少；（2）钢材等原材料价格同比上涨；（3）22Q1部分生产工作受到上海疫情影响。由于原材料价格上涨明显，公司通过对成本进行控制，以及提升机电设备等业务毛利率的方式，使21年综合毛利率同比仅出现较小变化。21年主要由于财务费用方面的收益，综合费用率同比下降1.55PCT。经营性现金流显著改善，积极准备后续生产：2021年公司承接新船订单同比增幅较大，船舶等产品收款同比增收金额大于材料设备采购支出同比增加金额，经营活动产生的现金流量净额为20.24亿元，同比增加107.93%，得到显著改善。至22年一季度末，公司预