光大证券：尚品宅配（300616）-2021年报和2022年一季报点评：疫情影响一季度的营收表现

尚品宅配(300616)事件：公司发布2021年报与2022年一季报，2021年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为73.1/0.9/0.4亿元，分别同比+12.2%/-11.5%/+6.2%；4Q2021营收/归母净利润分别为21.5/0.03亿元，分别同比+0.7%/-93.9%。1Q2022实现营收10.9亿元，同比-22.9%，归母净利润为-1.0亿元。点评：整装业务大幅增长，加盟端亟待改进：分渠道看，2021年公司直营/经销/整装渠道分别实现营收19.0/37.8/11.1亿元，同比+1.0%/+9.3%/+53.7%。分产品看，定制家具/配套家居/整装业务分别实现营收51.4/10.4/7.9亿元，同比+8.4%/+12.2%/+46.1%，自营圣诞鸟整装业务发展势头良好，2021年交付户数同比+735户至2703户。2021年，公司门店总数为2326家，其中加盟店/直营店数量分别为2236/90家，分别同比+1/-1家，自营城市加盟店同比新增56家至289家。直营单店营收为2108万元，同比+2.1%；加盟店单店营收为169万元，同比+9.2%。1Q2022，公司营收同