开源证券：兰花科创（600123）-公司首次覆盖报告：优质无烟煤标的，低估值高弹性

兰花科创(600123)低估值高弹性无烟煤标的，具备三方面亮点，首次覆盖，给予“买入”评级公司具备三方面亮点，一是公司煤炭业务偏市场化定价，充分享受市场价格上涨带来的业绩增厚；二是化肥化工业务原料主要为内部供应煤，伴随原油价格高位，该项业务有望贡献增量业绩；三是仍有420万吨/年的在建矿井，煤矿未来产能增量可观。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为33.1/37.0/41.1亿元，同比增长40.6%、12%、11%，折合EPS分别是2.90/3.24/3.59元/股，当前股价对应PE分别为4.6/4.1/3.7倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。煤炭业务：煤质优越，具备一定产能增长空间公司主力矿井位于山西晋城市，位于沁水煤田，生产优质无烟煤，“兰花牌”无烟煤享誉国内，截至2021年末可采储量7.2亿吨。目前公司在产主力矿井8座，合计产能1200万吨，权益产能为1038万吨。在建整合矿合计产能420万吨，产能增长空间为35%，是行业稀缺的具有产能增长企业。煤炭业务：偏市场化定价，煤矿盈利能力较强公司煤炭业务定价偏市场化，2021综合售价为807元/吨（+73%），单