光大证券：国睿科技（600562）-2021年报及2022年一季报点评：业绩稳定增长，期待军贸业务好转带来的机遇

国睿科技(600562)要点事件：公司发布2021年报，公司全年实现营业收入34.32亿元，同比减少4.81%；实现归母净利润5.26亿元，同比增长12.75%；实现归母扣非净利润4.65亿元，同比增长16.80%。公司同时发布2022年一季报，22Q1实现营业收入5.88亿元，同比减少29.51%；实现归母净利润8620万元，同比增长14.88%；实现归母扣非净利润8553万元，同比增长18.64%。点评：收入同比有所下降，利润同比保持提升：公司21年收入同比减少，主要原因是防务雷达交付收入减少。21年综合毛利率同比提升2.13PCT，主要原因是收入占比较高的雷达设备及相关系统业务毛利率同比提升3.06PCT。22Q1收入同比减少主要原因是轨道业务处于批量供货的项目较少；以及防务雷达交付收入减少。22Q1单季度毛利率为25.87%，同比增加6.42PCT，可能原因其一是公司运营效率提升及交付雷达产品结构变化，其二是利润较低的轨交业务收入较少。新注入子公司利润增速较快；积极准备后续生产：2020年注入上市公司的国睿防务、国睿信维两家子公司，2021年净利润增速分别为20.18%和18.