光大证券：农业银行（601288）-2022年一季报点评：净利息收入逐季走高，“头雁”作用持续凸显

农业银行(601288)事件：4月29日，农业银行发布2022年一季度报告，一季度实现营业收入2059亿元，YoY+5.9%，归母净利润708亿元，YoY+7.4%。加权平均净资产收益率13.47%，YoY-0.18pct。资产收益率0.94%，YoY-0.01pct。点评：净利息收入增速逐季走高。22Q1农行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为5.9%、5.8%、7.4%，增速较2021年分别下降3.5、1.6、4.3pct。其中，Q1净利息收入增速达7.7%，季环比提升1.7pct，延续逐季提升态势。拆分盈利增速结构，（1）净利息收入延续“以量补价”逻辑，息差收窄对业绩拖累程度获明显改善。规模、息差对盈利增速贡献度分别为17.04%、-0.64%，分别较2021年下降3.4pct，改善4.6pct。（2）非息收入贡献度为0.89%，较2021年下滑近13pct。（3）拨备对盈利贡献度为-4%，较去年下滑3.5pct。贷款扩张速度达13%，对公贷款为驱动信贷增长的主要力量。一季度末，农行生息资产、贷款同比增速分别为8.7%、13%，季环比变动1.4、-0.2pct。其中，Q1新