光大证券：长海股份（300196）-2021年年报及2022年一季报点评：扩规模+降成本，“十四五”期间公司竞争力将持续提升

长海股份(300196)事件：长海股份发布2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润25.1/5.7/4.9亿元，同比+23%/+111%/+93%；22Q1，分别为7.5/2.3/1.8亿元，同比+36%/+115%/+80%。点评：玻纤行业高景气度助力收入增长，22年盈利或再创新高。21年，公司玻纤及制品业务实现收入17亿元，同比+29%，主要由于玻纤行业高景气度下产品均价提升所致（均价0.84万元/吨，同比+24%）；销量20.4万吨，同比+4%。22Q1，公司收入同比+36%，受益于行业高景气度持续。21年，公司募投项目年产10万吨玻纤粗纱产线已于21Q3末投产，将在22年贡献产量（同比+50%左右）；判断22年玻纤价格或仍保持韧性，综合来看，22年公司盈利水平或将再创新高。21年化工产品收入增长，新投产线助力产能翻倍增长：21年，公司化工制品业务实现收入6.8亿元，同比+12%，主要来自产品均价上涨贡献（同比+25%）；销量同比-11%。21年，公司对原年产2.5万吨树脂生产线技改扩建已完成，目前正处于调试阶段；该产线年产能提升至