光大证券：小熊电器（002959）-2022年一季报点评：毛利率逆势上扬，品牌定位战略性提升

小熊电器(002959)事件：公司发布2022年一季报：1Q22实现营收9.77亿元，YoY+8%，较19年同期+55%；归母净利润1.04亿元，YoY+16%，较19年同期+86%。22Q1归母净利润增长呈现上行趋势，其背后是公司从品类拓展逐渐过渡到精品打磨的战略转型。点评：1Q22必需品类增长较好，未来更注重提升品质和品牌。分品类看，生意参谋线上数据显示，1Q22小熊品牌生活电器/厨房电器销售额同比-13.3%/-0.1%，公司聚焦精品+精简SKU，其中必需品类电热水壶/锅煲类的销售额取得较好增长（YoY+9%/+30%），此外新兴品类空气炸锅零售额YoY+135%。分渠道看，1）线上：在传统电商提升自营比例，在抖音、快手、小红书等新兴渠道通过自播自营、优质短视频、IP营销等方式逐步建立客户群，目前处于销量拉升阶段；2）线下：销售占比正在提升，通过礼品积分渠道与大客户保持友好业务关系；3）海外：主要以代工为主，但自有品牌占比正在提升，公司自有品牌主要在东南亚、韩国和俄罗斯等地，通过当地代理商和电商渠道进行推广。展望未来，公司在经历2020年快速规模增长后，更为注重产品开发（精简SK