东方证券：歌力思（603808）-疫情影响22年短期承压，多品牌助力未来业绩稳健增长

歌力思(603808)核心观点歌力思发布2021年报+22Q1季报，2021年实现营业收入23.6亿，同比增长20.4%，归母净利润3.04亿，同比下滑31.7%，主要系2020年出让百秋获得一次性收益影响，扣非净利润同比增长31.5%。22Q1收入和净利润分别实现6.3亿和0.47亿，同比增长17.2%和-49.7%。公司拟向每10股派发现金股利2.5元。LAUREL和SP收入大增，主品牌基本恢复至疫情前水平。1）主品牌：2021实现收入10.1亿，同比增长7.8%，基本接近疫情前19年的水平。毛利率同比增长0.3pcts至72.2%，门店净关13家至276家，其中直营/加盟分别净开19/-32家，电商也实现了多台拓展。2）IRO：实现收入5.9亿，同比增长9%，毛利率同比增长4.7pcts至65.3%，主要受益于海外市场恢复，门店净开13家至80家。3）EdHardy及EdHardyX：实现收入3.1亿，同比增长43%，扭转了之前的下滑态势。其中抖音平台收入增长近6倍，毛利率同比下滑14.3pcts至48.1%，主要受港澳疫情影响。4）LAUREL和SP：收入分别同比增长64.9%