光大证券：中国铁建（601186）-2022年一季报点评：营收及订单稳健增长，REITs项目挂牌在即

中国铁建(601186)要点事件：公司发布2022年一季报。2022Q1，公司实现营收2645亿元，同增13.1%；归母净利润56亿元，同增12.3%；扣非后归母净利润54亿元，同增12.0%。点评：公司营收再创佳绩，房建订单受益于旧城改造及保租房建设增速较高：报告期，公司实现营收2645亿元，同增13%；考虑到去年同期较高基数，且年内多地疫情影响施工进度，Q1实现两位数增长殊为不易。判断，随着疫情影响减弱，基建投资发力，公司年内经营业绩或将拾阶而上。报告期，公司新签订单4659亿元，同增1.5%；其中，铁路、公路、城轨、房建、市政、水利电力实现新签订单433亿元、584亿元、139亿元、1849亿元、613亿元、117亿元，分别同增-24%、8%、-74%、42%、-6%、210%。其中，房建业务新签订单增长较快，主要是公司围绕新型城镇化建设，旧城改造及保障性租赁住房建设需求增长为房建业务提供较大支撑；城轨新签订单同比减少主要系报告期内招标项目总量减少所致。公司盈利能力保持稳定，费用管控卓有成效：报告期，公司综合毛利率为7.3%，同比-0.1pct；考虑到其地产开发业务毛利率大概率下