浙商证券：怡亚通2022Q1业绩点评：业绩短暂受疫情影响，看好后续品牌运营贡献利润

怡亚通(002183)事件2022Q1公司实现营业收入140.94亿元（-24.61%），实现归母净利润0.57亿元（-44.59%）。点评疫情影响供应链分销业务/品牌运营业务导致业绩下降显著22Q1公司收入下降显著，主因：公司业务以快消品等民生类物资为主，受一季度国内新冠肺炎疫情影响，尤其公司的供应链服务、分销营销的最核心节点城市（上海、深圳）相继采取相关防疫措施，造成两地总仓对外的发货严重受阻，导致公司营业收入较上年同期有所下降。另外，由于公司总部位于深圳，仓库位居香港、深圳、上海等地，因此疫情对公司业务开展造成较大影响，基于当前深圳疫情管控良好背景下，预计22Q2公司业绩环比改善确定性强。22Q1净利润下降显著，主因：公司利润占比较大的酱酒品牌运营业务受疫情影响+去年同期利润基数较高，导致公司净利润端亦出现明显下降。盈利端短期承压，费用率小幅提升22Q1公司毛利率、净利率同比增加0.66、-0.23个百分点至6.86%、0.28%。受疫情影响叠加期间费用率同比上升1.13个百分点至6.75%，其中销售费用率、管理费用率分别同比变动+0.17、+0.29个百分点至1.87%、2.2