国联证券：锦江酒店（600754）-门店结构持续优化，境外酒店快速恢复

锦江酒店(600754)事件：公司发布一季报，22Q1实现营业收入23.22亿元，较去年同期增0.97%；归母净利润亏损1.20亿元，较去年同期减亏0.63亿元；扣非归母净利润亏损2.18亿元，较去年同期增亏0.57亿元。点评：境内业务恢复曲折，境外酒店复苏明显22Q1公司酒店业务实现营收22.64亿元，同比去年增1.29%，主要系境外酒店的逐步改善和恢复，Q1境内/境外酒店实现营收16.9/5.7亿元，分别同比去年-8.2%/+46.1%。餐饮业务则受2月下旬开始的疫情影响，Q1实现营收0.59亿元，同比去年下滑9.8%。营收变化及整合推进导致成本费用有所变动，公司毛利率为23.3%，环比21Q4下降14.5pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为6.8%/25.2%/4.9%，环比21Q4分别-3.0pct/+3.3pct/+1.0pct。综合来看，公司归母净利亏损1.20亿元，同比减亏0.63亿元，系取得动迁补偿收益等所致。持续发力中端市场，RevPAR恢复境外好于境内22Q1公司新开店232家，净增144家，其中直营/加盟分别净增-4/+148家，中端/经济型净开店14