开源证券：普莱柯（603566）-公司深度报告：猪用疫苗单价、毛利率双升，进入研发投入兑现期

普莱柯(603566)公司猪用疫苗单价、毛利率双升，进入研发投入兑现期，维持“买入”评级普莱柯发布2021年报及2022年一季报：公司2021年实现营收10.99亿元（+18.31%），实现归母净利2.44亿元（+7.20%）；2022Q1公司实现营收2.45亿元（-20.54%），实现归母净利0.38亿元（-56.80%）。猪价下行补栏意愿减弱，公司猪用疫苗销量自2021Q4-2022Q1出现同比下滑，下调2021年预测，维持2023年预测，新增2024年预测，预计公司2022-2024年归母净利润为3.17/4.66/5.95亿元（2022-2023年前预测值为3.78/4.66亿元），对应EPS为0.99/1.45/1.85元，当前股价对应PE为19.0/12.9/10.1倍，预计2022H2公司猪用疫苗销售压力将得到缓解，叠加非瘟亚单位疫苗应急审批预期，维持“买入”评级。猪、禽用疫苗产品单价同比提升，公司进入研发投入兑现期公司2021年活疫苗、灭活疫苗分别销售54.92亿头份/亿羽份、21.38亿毫升，分别环比减少3.7%、7.6%；化学药品销量377.24万公斤/万升，增长1