中邮证券：国城矿业（000688）-钼锂量价齐升，资源版图扩张

国城矿业(000688) 投资要点 业绩：公司上半年实现营业收入33.6亿元，同比+55.7%，归母净利润9.1亿元，同比+16.1%，扣非归母净利润9.2亿元，同比扭亏为盈。其中，Q2实现营业收入16.7亿元，同比+55.3%，环比-1.7%，归母净利润5.5亿元，同比+1366.6%，环比+56.7%，扣非归母净利5.6亿元，环比+55.5%。 钼：钼精矿量价齐升，驱动业绩增长。钼精矿价格年内累计涨幅超30%，26H1钼精矿实现收入16.74亿元，占总营收的49.78%，毛利率高达76.2%，毛利占比70.3%，国城实业26H1实现净利润8.5亿元，对应归母净利润约5.1亿元。2026年8月公司完成国城实业剩余40%股权收购，交易完成后国城实业成为全资子公司，Q3起钼矿利润将全额并表。目前大苏计钼矿采矿许可证证载规模为500万吨/年，公司拟将其生产规模扩大到800万吨/年。 锂:量价齐升，投资收益大幅增厚。金鑫矿业（持股48%）26H1实现净利润7.6亿元，同比实现扭亏为盈，正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工作；国城锂业规