华西证券：浙江自然（605080）-Q1业绩超预期，原材料涨价影响不大

浙江自然(605080)事件概述2021年公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为8.42/2.20/1.99亿元、同比增长45%/38%/45%，业绩符合预期。21Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为1.77/0.36/0.28亿元、同比增长38%/14%/28%，环比增长4%/-22%/-28%，Q4单季利润环比下滑主要由于年终奖发放及自动化设备研发费用支出增加。22Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为3.30/0.85/0.77亿元、同比增长47%/38%/34%，业绩超预期。每10股派发现金红利4.5元。分析判断:充气床垫、防水箱包销售收入增长较快。分产品看，充气床垫和防水箱包保持高增长：1）充气床垫产品增长47%至6.36亿元，销量同比增长11%、单价同比增长33%；2）防水箱包营收增长60%至1.11亿元，主要由于新品冰包销量增长，箱包销量同比增长56%、单价同比增长2%；3）枕头坐垫营收增长37%至0.56亿元，销量同比增长40%、单价同比降低2%。国外市场收入进一步提高，国内外营收分别为1.7/6.7亿元，同比增长33%/49%。毛利率略下降，内外销毛利率