华西证券：广汽集团（601238）-系列点评十九：合资盈利提升 传祺发力混动

广汽集团(601238)事件概述4月27日，公司发布2022年一季报，2022Q1公司总营收为232.7亿元，同比+45.2%；归母净利润为30.1亿元，同比+27.2%；扣非归母净利润为29.0亿元，同比+30.2%。分析判断:营收表现稳健埃安销量亮眼公司总营收保持稳步增长，主要由于广汽埃安及广汽传祺新品快速上量。2022Q1，广汽乘用车及广汽埃安销量分别为9.0万辆及4.5万辆，同比分别+21.8%、+154.8%。公司自主正处于新一轮产品期，除GS4Plus以外，影豹于2021年8月上市，10月销量已攀升至万辆以上；广汽传祺全新第二代GS8于2021年12月正式上市，预计销量将快速爬坡。埃安2022年3月销量首破2万辆，我们预计改款AionSPlus及新车型AionLXPlus将进一步驱动销量快速提升。合资盈利提升自主小幅减亏日系合资量价齐增，贡献主要利润增量。2022Q1公司日系合资销量快速增长，广汽本田、广汽丰田销量分别为21.2万辆、24.7万辆，同比分别+16.8%、+23.4%。单车净利润也快速提升，50%权益下合资单车投资收益达0.88万元，同比+0.06万元，环比+