西南证券：伊利股份（600887）-22Q1业绩开门红，盈利能力再创新高

伊利股份(600887)事件：公司发布2021年报及2022年一季报，2021年全年实现营收1106亿元（+14.2%），实现归母净利润87亿元（+23%），其中21Q4单季度实现营收256亿元（+10.7%），实现归母净利润7.6亿元（-27.8%）。同时，拟每10股派发现金红利9.6元（含税）。2022Q1，公司实现营收310亿元（+13.5%），实现归母净利润35.2亿元（+24.3%），超市场预期。量价齐升，乳制品消费高景气。2021年：1、分品类看，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入849亿元（+11.5%）、162亿元（+25.8%）、71.6亿元（+16.3%）。1）液奶业务持续领先，伊利基础白奶、金典、安慕希销售规模均超200亿元，臻浓纯牛奶增长约60%；产品结构持续升级，有机奶市场份额提升0.64pp。2）金领冠奶粉收入超100亿元，有机A2奶源通过中欧双重有机认证，实现有机婴配粉的突破。此外，伊利与澳优将在奶源、供应链、技术、渠道等方面全面协同、强强联合，有望加速抢占奶粉市场份额。2、分渠道看，经销、直营分别实现营业收入1050亿元（+13.8%）、34