浙商证券：东睦股份点评：传统粉末冶金及软磁业务稳健增长，期待MIM业务改善

东睦股份(600114)事件：近期公司发布2021年年报及2022年一季报。业绩短期承压；2021年营收同比增长9.4%；2022年一季度营收同比增长3.7%2021年公司实现营收36亿元，同比增长9.4%，归母净利润0.26亿元，同比下滑70%，经营活动现金流2.6亿元，同比增长110%。销售毛利率/销售净利率约22%/1%，分别同比下滑1.1/1.9pct。业绩下滑主要原因系：1）原材料涨价；2）国际物流成本上升；3）MIM板块计提商誉减值；业绩整体符合此前业绩预告预期。2022Q1公司实现营收9亿元，同比增长4%；归母净利润689万元，同比下滑85%，一季度业绩下滑主要系1）原材料涨价；2）能源成本上升；3）设备折旧摊销增加。软磁业务（SMC）处于行业高景气成长通道，营收同比增长64%SMC：深入研究SMC发展战略，2021年该板块营收约5亿元，同比增长64%，占比总营收约14%。2021年12月启动年产6000吨山西基地建设，预计2022年7月投产，2022年3月完成对东睦科达及德清鑫晨新材料收购，进一步整合SMC板块。未来有望持续受益新能源（光伏逆变器、高效电源、新能源车载/