浙商证券：先惠技术点评报告：一季报符合预期，重大资产重组稳步推进

先惠技术(688155)事件：发布2022年一季报，期间内实现营业收入2.91亿元，同比增长93%；归母净利润为0.21亿元，同比增长20%；扣非归母净利润800万元，同比降低33%。一季度业绩符合预期：营收大幅增长，毛利率环比改善，订单持续增长2022年一季度营收大幅增长系新能源汽车自动化设备订单确认。期间内毛利率23.7%，同比降低9.3pct，环比提升1.8pct，盈利能力稳定。销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.7%/7.2%/13.3%，同比变动-0.6pct/-2.7pct/3.2pct。公司高度重视研发，单季度研发支出处于较高水平。一季度末存货/合同负债分别4.0/2.4亿元，环比增长21%/26%，表明市场需求旺盛，公司订单增速较快。收购宁德东恒机械，切入锂电池模组结构件，新产品布局取得重大突破宁德东恒机械主营锂电池精密结构件，广泛用于动力电池模组的外壳结构。据公告，其主要客户为某重点国际整车企业。2020-2021年东恒机械营业收入分别4.1/9.0亿元，其锂电池结构件有望与公司新能源汽车自动化设备产生上下游协同，进一步提高公司产能、强化与宁德时代的绑定，实施