开源证券：牧原股份（002714）-公司信息更新报告：低猪价聚焦以质换量，资本开支收缩资金压力减弱

牧原股份(002714)低猪价聚焦以质换量，资本开支收缩资金压力减弱，维持“买入”评级牧原股份发布2021年报及2022年一季报：公司2021年实现营收788.90亿元（+40.18%），实现归母净利69.04亿元（-74.85%）；2022Q1公司实现营收182.78亿元（-9.30%），实现归母净利-51.80亿元（-174.40%）。2022Q1猪价低迷，饲料原料价格上行、冬季燃料与动力成本抬升叠加冬季疫病防疫及死淘成本增加，公司2022Q1养殖亏损幅度季度环比放大。下调2022-2023年预测，新增2024年预测。预计2022-2024年公司归母净利润为2.58/289.42/338.54亿元（2022-2023前值分别为71.62/426.08亿元），EPS为0.05/5.44/6.36元，当前股价对应PE为1077.6/9.6/8.2倍，周期底部成本优势明显，资金压力减弱，维持“买入”评级。饲料价格上行加大短期成本控制难度，公司聚焦猪群健康管理实现降本增效2021年公司生猪出栏4026.3万头（+122%），商品猪、仔猪、种猪出栏占比分别为91.6%/7.7%/0.7%；2