中银证券：东鹏饮料（605499）-1Q22收入稳健增长，利润短期承压

东鹏饮料(605499)事件：公司披露2022年一季报。1Q22年公司实现营收20.1亿元，同比+17.3%；归母净利3.4亿元，同比+0.8%。支撑评级的要点疫情影响下收入稳健增长，成本和费用提升导致利润增长承压。（1）1Q22公司营收同比+17.3%，在疫情影响下依旧实现稳健增长，我们认为公司渠道拓展、市场开拓成效有所显现。（2）1Q22公司毛利率为43.2%，同比-3.1pct，大宗原材料采购价格上涨带来成本压力。（3）费用率方面，1Q22公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.4pct、+0.3pct、+0.5pct和-0.1pct，销售费用率上涨主要系广告及冰柜投放增加所致，管理费用率上涨主要系管理人员薪酬和信息化投入增加所致。1Q22公司归母净利率为17.2%，同比-2.8pct。省外区域延续快速增长，非能量饮料占比提升。（1）产品方面，1Q22东鹏特饮收入19.1亿元，同比+15.9%，收入占比为95.4%；其他饮料收入0.93亿元，同比+50.5%，收入占比为4.6%，占比同比+1pct。东鹏特饮在500ml金瓶的带动下实现稳健增长，非能量饮料新品持续放量，占比提