光大证券：格力电器（000651）-2021年报及2022年一季报点评：22Q1业绩超出预期，提价驱动收入增长

格力电器(000651)事件：公司公布2021年报以及2022年一季报。2021年实现收入1897亿元（+11%），归母净利润231亿元（+4%），其中21Q4收入和净利润同比分别为16%和-12%。2021年度利润分配方案为每10股派现20元（税后），现金分红率为51%。22Q1公司营收和归母净利润分别为355亿元和40亿元，同比增长分别为6%和16%，一季度业绩超出市场预期。点评：价格上涨驱动收入增长，经销商提货意愿逐步恢复。分产品看，（1）2021年空调收入1317亿元（同比+12%，相比19年-5%）；21H1/21H2空调收入同比+63%/-16%，下半年增速下滑或因房地产遇冷+基数偏高，量价拆分看21H2格力空调内销/出口量同比-5%/+4%（产业在线），21H2格力线上/线下零售均价同比均为+9%（奥维）。第三方数据显示，22Q1格力空调内销/出口/总销量yoy-12%/+9%/-5%，同期线上/线下价格yoy+5%/+13%，据此推测22Q1收入增长主因提价拉动，格力终端价格正逐步接近2019年水平。当季销售收入+合同负债环比增量，这一指标基本反映经销商提货意愿，我们测