光大证券：爱旭股份（600732）-2021年年报&2022年一季报点评：多因素致盈利能力承压，大尺寸&ABC电池产能稳步推进

爱旭股份(600732)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入154.71亿元，同比增长60.09%，实现归母净利润-1.26亿元，同比下降115.59%。公司同时发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入78.27亿元，同比增长160.25%，实现归母净利润2.27亿元，环比扭亏，同比增长125.81%。出货规模持续提升，原材料价格、物流、限电等多方面因素影响公司盈利能力。2021年公司实现单晶PERC电池片出货量18.85GW，同比增长43.19%，维持全球电池片出货排名第二。但是受到原材料价格高企（硅料价格从年初的85元/kg上涨到11月的269元/kg）、疫情影响全球物流（货运周期从2020年底的30-40天上涨致70-80天）、临时性限电（2021年公司平均产能利用率仅75.19%）等因素影响，公司盈利能力有较大程度的下滑，电池片毛利率同比下降9.07个pct至5.43%。2022Q1，公司投资了广东高景太阳能科技有限公司，其大量、优质的硅片供应已有效保障公司生产稳定运行，整体毛利率环比提升1.59个pct至7.44%并成功实现扭亏，实现归母净利润2.27亿