国金证券：东鹏饮料（605499）-Q1业绩低于预期，疫情+成本扰动拖累盈利

东鹏饮料(605499)业绩简评4月29日公司发布一季报，22Q1营收20.07亿，同比+17.26%；归母净利3.45亿，同比+0.81%；扣非净利3.31亿元，同比-1.60%；业绩低于预期。经营分析Q1收入受春节提前备货+疫情影响，现金回款亮眼。Q1收入增速环比放缓，系21Q4春节提前备货（Q1+Q4同比+30.39%），且上海、深圳疫情反复使全国物流受损，制约核心消费群需求。Q1销售收现同比+28.56%（Q1+Q4同比+32.09%），期末合同负债同比+51.34%，为旺季蓄势。1）分区域看，22Q1广东/华东/华中/广西/西南/华北（含北方大区）区域收入分别为7.85/2.40/2.73/2.61/1.55/1.07亿元，同比+7.1%/+34.8%/+35.2%/+18.1%/+18.1%/+15.6%，广东系疫情拖累，收入占比下降3.7pct至39.3%；华东虽有疫情扰动，但仍保持强需求韧性；华中增速领先，全国化进程推进。Q1末公司已有经销商2438家，净增126家，华北、西南、广西、华中增幅领先；终端门店约216万家，新增7万家。2）分产品看，Q1东鹏特饮/其他饮料收