西南证券：科大讯飞（002230）-“平台+赛道”助多点开花，盈利能力持续增强

科大讯飞(002230)投资要点事件：公司发布2021年年度报告及2022年一季度报告。2021年实现营业收入183.1亿元，同比增长40.6%；实现归母净利润15.6亿元，同比增长14.1%；实现扣非后净利润9.8亿元，同比增长27.6%。2022年Q1实现营业收入35.1亿元，同比增长40.2%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降20.6%，主要为公司持股的寒武纪、三人行等因股价波动导致公允价值变动确认损益-1.54亿元所致；实现扣非净利润1.5亿元，同比增长37.7%。公司盈利能力持续增强，构建起“刚需+代差”的可持续发展业务优势。“双减”政策落地，智慧教育领域迎来新发展机遇。报告期内，公司智慧教育业务营收同比增长48.7%至62.3亿元，保持高速增长趋势。随着国家“双减”政策落地，教育信息化建设迎来新发展阶段，智慧教育领域产品需求大幅提升，围绕学校场景的产品应用价值深化，尤其是C端产品实现高速增长。公司个性化手册续购率高达90%、AI学习机销量增速达150%；同时，因材施教方案规模化成功得到验证并迅速扩张，智能阅卷技术在高考中的应用已扩展到12个省。开放平台生态完善，渠道能力加