东吴证券：壹网壹创（300792）-2021年报&2022Q1点评：疫情下业绩短暂承压，双轮驱动长期增长

壹网壹创(300792)投资要点2022Q1营收同增19.58%，疫情下业绩短暂承压：2021年公司实现营收11.35亿元（同比-12.59%），实现归母净利润3.27亿元（同比+5.39%），实现扣非归母净利润2.59亿元（-8.75%）。2022Q1公司实现营收2.66亿元（同比+19.58%），实现归母净利润0.52亿元（同比-2.38%），实现扣非归母净利润0.51亿元（同比+3.93%）。2021年收入同比下降，主要系百雀羚切换为服务费模式不可比。2022Q1归母净利润增速慢于收入增速，主要系疫情反复影响消费回暖以及人力、系统成本增加。净利率同比提升，持续投入系统化建设研发费用增加较快：2021年公司毛利率为47.61%，同比基本持平。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化-3.67pct/+3.32pct/+1.09pct/-0.80pct。销售费用率同比下降，主要系线上营销比例下降；管理费用率、研发费用率同比提升，主要系组织能力投入、系统开发投入同比增加。2021年公司取得投资收益0.62亿元，主要来自于参股公司分红、转让股权收益和权益法核算投资收益。20