太平洋证券：海尔智家：2025Q4收入业绩短期承压，股东回报持续提升

海尔智家(600690) 事件：2026年3月26日，海尔智家发布2025年年报。2025年公司实现总营收3023.47亿元（+5.72%），归母净利润195.53亿元（+4.33%），扣非归母净利润186.04亿元（+4.49%）。公司拟以93.02亿股为基数，每10股派现8.87元（含税），总计82.48亿元，全年合计分红率达55%。 2025Q4收入业绩短期承压，海外市场实现高个位数增长。1）分季度：2025Q4公司总营收682.93亿元（-17.73%），归母净利润21.80亿元（-39.22%)，收入和业绩短期承压主系中国市场需求疲弱，叠加美国市场关税政策、市场竞争加剧、需求有待提振的共同影响。2）分地区：2025年公司国内、海外收入分别达1460.36亿元（+3.07%）、1545.45亿元（+8.15%），国内市场实现稳健增长，海外市场营收增速相对更快。3）分产品：2025年公司冰箱、洗衣机、空调、厨卫电器、装备部品及渠道综合服务、水家电营收分别达841.65亿元（+1.11%）、649.85亿元（+3.10%）、537.42亿元（+9.55%）、413.23亿元（+0.