光大证券：锦江酒店（600754）-2022年一季报点评：业绩符合预期，静待行业复苏

锦江酒店(600754)事件：2022年Q1公司实现营收23.22亿，同比增加0.97%，主要是公司旗下境外有限服务型酒店运营情况较上年同期逐步改善和恢复所致。实现归属上市公司股东净利润-1.20亿（去年同期为-1.83亿）,主要是本期取得动迁补偿收益等所致。扣非后归属上市公司股东净利润-2.18亿（去年同期为-1.61亿），主要是本期受疫情影响的中国大陆境外停业酒店数量减少使得计入非经常性损益项目的折旧摊销及租金等停业损失比上年同期减少所致，业绩符合预期。一季度毛利率为23.29%，同比降低14.42pct，销售费用率为6.84%，同比降低14.5pct，主要由于会计准则的调整所致，管理费用率25.19%，同比增加2.47pct，财务费用率4.92%，同比降低2.47pct。Revpar境内酒店仍受疫情扰动，海外复苏改善明显：境内酒店2022年Q1平均房价为205.50元,同比增加3.58%，出租率为50.81%,同比下降8.12pct，RevPAR为104.41元/间，同比下降10.69%，其中中端酒店平均房价/出租率/RevPAR分别同比+1.44%/-10.82pct/-15.