光大证券：梦百合（603313）-2021年报和2022年一季报点评：一季度展现企稳态势，人民币贬值构成利好，期待效率加速提升

梦百合(603313)事件：公司发布2021年报与2022年一季报，2021年营收/归母净利润分别为81.4/-2.8亿元，分别同比+24.6%/-172.8%；4Q2021实现营收/归母净利润分别为20.29/-0.95亿元，分别同比+1.3%/-388.9%。1Q2022实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为21.4/0.3/0.3亿元，分别同比+13.5%/-44.2%/+48.1%。点评：美国产能不断爬坡，国内自主品牌稳步增长：2021年，公司内、外销收入分别为11.9/67.3亿元，同比+46.5%/+21.3%。国内部分，梦百合自主品牌实现营收7.12亿元，同比+43.5%。进一步对梦百合自主品牌进行细分，直营/经销/线上/酒店分别实现营收0.77/2.46/1.57/1.84亿元，分别同比+38.0%/+87.6%/+38.7%/+30.0%。公司收购的朗乐福品牌实现营收1.7亿元，同比+30.5%。海外部分，分区域看，北美/欧洲分别实现营收48.9/17.1亿元，同比+29.4%/+16.6%；分业务看，海外直营/线上/代工分别实现营收23.1/2.6/41.5亿元