东吴证券：视觉中国（000681）-2021年年报及2022年一季报点评：疫情带来短期扰动，“区块链+”战略顺利落地

视觉中国(000681)事件：2021年公司实现营业收入6.57亿元，同比增长15.22%，归属母公司股东净利润1.53亿元，同比增长8.00%。2022年一季度，公司实现营业收入1.55亿元，同比增长11.79%，实现归属于上市公司股东的净利润3,051.24万元，同比下降26.48%。公司业绩略低于市场预期。疫情带来短期扰动，境外收入同比下降，2022Q1国内受到明显影响。2021年境外实现收入3,380.05万元，同比下滑39.35%，主要系境外销售受到疫情以及汇率变动影响。考虑到境外收入毛利率较高，2021年境内外收入结构的变化导致2021毛利率下降，公司2021Q4毛利率为39%，同比下滑28.72pct。境内业务受到2022M3后疫情反复，尤其是华东地区疫情因素影响，但公司收入主要受到媒体收入及品牌广告预算因素影响，在疫情改善后预计增长会有显著修复。中小企业、长尾市场占有率提升，头部客户保持稳定格局，续约了维持高位。2021年，公司数字版权交易平台签约客户数持续保持增长，公司直接签约客户数超过23,000家，同比增长超过35%；通过互联网平台触达长尾用户继续保持快速增长，数