国金证券：科华数据（002335）-毛利率短期承压，看好IDC+新能源长期前景

科华数据(002335)业绩简评4月29日晚公司发布21年年报与22年一季报，21年营收48.66亿元，Y/Y16.75%；归母净利润4.39亿元，Y/Y14.87%；扣非3.23亿元，Y/Y-3.8%。略低于市场预期。经营分析新能源和智慧电能营收高速增长，受疫情与供应链等因素毛利率短期承压。其中智慧电能全年营收10.88亿元，Y/Y24.36%，毛利率27.93%，Y/Y1.87PP；新能源产品营收6.63亿元，Y/Y48.50%，毛利率23.87%，Y/Y-6.57PP；数据中心营收30.47亿元，Y/Y9.10%，毛利率30.02%，Y/Y-3.13PP。海外市场加大营销与渠道力度，收入同比增长35.07%。经营活动现金流量净额8.18亿元，Y/Y42.87%，主要系公司加强应收账款管理，销售增加及会计准则变更。积极传导成本增幅，1季度毛利率环比提升3PP。坚持产品技术优势与“双子星”战略布局，IDC和智慧电源稳健增长。IDC业务仍坚持核心城市布局，截至21年底自有机柜2.5万个，当前上架率78%，津京冀与大湾区在建项目稳步推进；与腾讯云等大厂合建，并挖掘金融、政企等客户需求，保