信达证券：科思股份（300856）-Q1业绩超预期，盈利能力逐步修复

科思股份(300856)事件：公司2021年实现收入10.9亿元，同增8.13%，归母净利润1.33亿元，同降18.72%，扣非净利润1.15亿元，同降26.33%，EPS为1.18元。受原材料、海运费等成本上涨影响，公司净利同比下滑。公司计划每股派息0.3元（含税），每股转增股数0.5。2022Q1实现收入4.1亿元、同增59.6%，归母净利润0.58亿元、同增21.0%，扣非净利0.53亿元、同增21.7%，EPS为0.51元。受化妆品活性成分业务拓展驱动，Q1业绩增长超预期。点评：化妆品活性成分为营收核心驱动力，产能扩建进一步打开成长天花板。业务结构方面，2021年公司化妆品活性成分及其原料、合成香料分别贡献营收7.31、3.23亿元，同增12.17%、1.83%。产能方面，公司年产2500吨日用化学品原料项目中的PA生产线于21Q4开工，当前进展顺利，2021年精细化工产品销售量达到19096.79吨，同增13.04%，原料的产能扩建将进一步打开公司成长天花板。受成本端短期扰动毛利率、净利率阶段性下行。受原材料价格和海运费价格上涨影响，2021年、2022Q1公司毛利率分别为2