东吴证券：今世缘（603369）-2022Q1业绩点评：稳健增长，经营势能持续

今世缘(603369)事件：公司公告2022Q1公司营收29.88亿元，同比+24.70%；归母净利润10.02亿元，同比+24.46%。投资要点表现符合预期，特A及以上产品及核心区域均保持快增。公司营收29.88亿元，同比+24.70%；归母净利润10.02亿元，同比+24.46%。分产品来看，TA+/TA/A类产品增速分别为+25.60%/+30.42%/+9.12%；B/C/D类产品占比持续下降，TA+产品占比提至65%，V系列保持高增。分区域来看，淮安/南京两个核心区域收入同比+17.63%/27.08%；之前较为薄弱的苏南/苏中大区实现高速增长，同比+28.21%/36.00%，省外同比+10.57%。截至22Q1末合同负债11.36亿元，共有经销商1051家，其中省内415家、省外636家。毛利率稳步提升，广宣费用投入加大，盈利能力总体稳定。销售毛利率74.30%，同比+1.04pct，主要系产品结构持续优化所致；销售费用率13.05%，同比+1.20pct，主要系公司促销活动开展较多及广告投入增加所致，整体销售净利率33.55%，同比-0.06pct，保持相对稳定。四开稳