东吴证券：上海医药（601607）-2022年一季报点评：主营业务稳健增长，定增落地注入新动能

上海医药(601607)投资要点主营业务保持较快增长，定增落地注入新动能：公司实现营收入568.98亿元，同比增长10.27%，归母净利润12.51亿元，同比下降40.99%，主要为2021年Q1子公司变为联营企业实现一次性特殊收益所致。扣非归母净利润为12.50亿元，同比增长2.98%。公司研发费用投入4.48亿元，同比增长7.95%，还原研发费用后扣非归母净利润同比增长4.24%。参股企业贡献利润1.99亿元，同比下降38.11%，剔除参股企业的影响，主营业务保持较好的增长。由于受到疫情影响，公司实现经营性现金净流出24.90亿元。公司定增于4月8日落地，引入云南白药作为战略投资者，在优化股权结构的同时，拟结合双方优势促进中药大健康等业务共同发展，为中长期发展注入新动能。加大研发投入，优化激励机制：医药工业板块，2022年Q1公司销售收入69.28亿元，较上年同期上升7.14%；60个重点品种销售收入40.33亿元，同比上升15.05%；工业板块贡献利润5.96亿元，同比增长7.76%。近年来，公司除不断加大研发投入外，也在不断优化组织架构和人员配置，完善绩效考核评估体系，并结合具