华西证券：伊利股份（600887）-业绩稳健增长

伊利股份(600887)事件概述1）伊利2021年实现营业收入1101亿元，同比+14.1%；归母净利87亿元，同比+23%。拆分来看4Q21营业收入255亿元，同比+10.7%；归母净利7.6亿元，同比-27.8%。2）伊利2022Q1实现营业收入309亿元，同比+13.4%；归母净利35.2亿元，同比+24.3%。拆分来看2022年1-2月收入同比约+15%，3月同比约+10%；1-2月归母净利润同比约+20%，3月同比约+23%。3）公司目标2022年营业总收入1296亿元，利润总额122亿元。分析判断:2021年业绩稳健增长&2022Q1开门红伊利在2021年初设定收入1070亿元、利润总额93亿元的业绩目标，实际完成收入1101亿元、利润总额101亿元，超额完成了目标。2022年Q1整体延续了2021年的稳健增长趋势，在疫情下展现了较强的业绩稳健性和抗风险能力。液态奶、冷饮稳步增长，奶粉和奶制品加速增长分产品来看，2021年液态奶收入849亿元，同比+11.5%，其中量增贡献+6.7%、结构升级贡献+2.2%、ASP提升贡献+2.7%，增长分别来源于下线市场饮奶习惯养成、渗透