光大证券：汤臣倍健（300146）-2022年一季报点评：业绩符合预期，疫情扰动致收入承压

汤臣倍健(300146)事件：汤臣倍健发布2022年一季度报告，报告期内公司实现营业收入/归属母公司净利润/扣非后归母净利润22.80/6.63/6.81亿元,yoy+2.60%/-18.78%/-10.77%。境外业务贡献营收增长亮眼，跨境电商贡献境外业绩增长。受21年同期高基数以及疫情影响，22Q1公司实现营收22.80亿元，yoy+2.60%。1）境内业务方面：①分产品来看，汤臣倍健/健力多/Life-Space分别实现营收12.92/4.19/0.97亿元，yoy-6.50%/-14.20%/+46.49%，受国内疫情防控影响，公司境内业务承压。②分渠道来看，线下渠道/线上渠道收入yoy-0.94%/-10.65%。2）境外业务方面，LSG实现营收1.68亿元，yoy+25.28%（澳元口径营收0.37亿澳元，yoy+37.56%），主要受以下因素影响：①跨境电商业务保持高速增长；②21Q1澳洲本地业务基数较低。毛利率同比提升，净利率有所承压。一季度销售毛利率/销售净利润率为69.61%/29.15%，yoy+2.72pct/-7.95pct，受益于产品结构升级、线上直营占比提