开源证券：鲁商发展（600223）-公司信息更新报告：地产业务拖累一季度业绩，化妆品业务保持高增长

鲁商发展(600223)公司2022Q1营收下滑13.1%，归母净利润下滑22.7%公司发布2022年一季报：2022Q1公司实现营收14.82亿元（-13.1%）、归母净利润0.66亿元（-22.7%），公司战略转型及房地产市场下行导致地产业务收入减少、拖累整体经营业绩下滑，但化妆品业务仍延续了快速增长态势。我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为6.51/8.06/9.83亿元，对应EPS为0.65/0.80/0.97元，当前股价对应PE为13.2/10.7/8.8倍，维持“买入”评级。化妆品业务延续较快增长，原料业务稳健，医药、地产业务有所下滑化妆品：营收4.19亿元（+95.3%）延续较快增长，毛利率为61.56%；其中颐莲、瑷尔博士品牌分别实现收入1.62亿元/2.25亿元，闪充精华、玻尿酸喷雾2.0等新品表现亮眼。医药：营收0.90亿元（-25.7%），毛利率为55.46%，受疫情影响营收有所下滑，但报告期内完成2个国家重点研发计划课题并获批2个市重点实验室，研发能力得到加强。原料：实现营收0.77亿元（+4.0%），毛利率为34.6%，增长稳健。整体