信达证券：锦江酒店（600754）-境内业绩承压，境外强势复苏

锦江酒店(600754)事件：公司发布一季报，22Q1实现收入23.2亿元、同增1.0%，实现归母净利润-1.2亿元、同比减亏6268.5万元，实现扣非后净利润-2.2亿元、同比亏损增加5668.0万元。点评：拓店同比略有放缓，储备店数量提升。22Q1新开业酒店232家（21Q1新开业347家），净增开业酒店144家（21Q1净增157家），其中直营酒店减少4家，加盟酒店增加148家，轻资产深化。截至22年3月末，已经开业的酒店合计达1.08万家，较21年末增长1.4%，已开业酒店客房数达到103.3万间，较21年末增长1.3%。签约规模进一步提升，截至22年3月末，已签约未开业酒店规模达4780家，较21年末增长2.3%，为扩张奠定基础。大陆酒店出租率承压，境外酒店RevPAR恢复至疫前近8成。22Q1大陆疫情反复而境外疫情管控逐步放开，境外RevPAR恢复情况较境内更优。中国大陆酒店RevPAR达104.4元，同减10.7%，为19年同期的72.6%；ADR同增3.6%，出租率下滑8.1pct。境外酒店RevPAR达26.0欧元，同增47.3%，恢复至19年同期的79.8%，主要由