安信证券：浙江鼎力（603338）-一季报业绩超预期，静待利润弹性释放

浙江鼎力(603338)事件：4月30日，公司发布2021年年报，实现营收49.39亿元，同比增长67.05%，归母净利润8.84亿元，同比增长33.17%。公司发布2022年一季报，实现营收12.53亿元，同比增长48.97%，归母净利润1.96亿元，同比增长15.07%核心观点：一季度业绩超预期，此前我们预计收入端增速30%~40%，利润端增速8%~10%。超预期的原因是需求旺盛带动收入增速超预期，产品结构调整和以原材料成本、运费、汇率为核心的外部因素综合导致公司盈利能力承压，利润率拐点仍需等待。我们认为，2022年决定公司业绩的核心要素不在于供给（产能与需求的匹配度），也不在于需求（国内外需求都很好），而在于收入稳定增长的情况下，产品结构和客户结构调整带来的利润弹性释放。当前估值处于历史底部水平，具备中长期投资价值。收入增长表现超越行业，臂式产品收入占比显著提升：根据中国工程机械工业协会，2021年，高空作业平台行业销量16万台，同比增长54%，2022年Q1，销量4.5万台，同比增长43%，我国高空作业平台行业渗透率不断提升，仍处于高速扩容阶段，公司收入增速超越行业，分产品来看