华安证券：德业股份（605117）-逆变器业务增速亮眼，储能、微逆值得期待

德业股份(605117)公司公告2022年一季度业绩2022Q1实现收入8.41亿元，同比下降2.7%，环比下降26.2%；归母净利润1.32亿元，同比增长31.8%，环比下降25.7%，业绩位于预告中枢。热交换器业务大幅下滑，环境电器保持稳步增长热交换器受下游空调景气度影响，收入利润均同比大幅下滑，收入占比下降27.4pct；环境电器收入1.18亿（+38.0%），稳步增长，收入占比提升4.3pct。公司正逐步由传统家电制造业向逆变器产业转型。多市场发力助力逆变器业务放量，微逆、储能增速更高2022Q1逆变器业务收入3.3亿，其中储能收入占比达51.5%，储能/微逆/组串收入同比分别为193.9%/123%/33.71%。逆变器业务多市场发力，美国市场Q1受气候及新产品更迭影响还未起量；西班牙、捷克实现市场突破，一季度贡献增量，22年欧洲市场收入占比有望提升至15%；巴西市场21Q4的备货已充分消化，后续订单预计在Q2体现，Q2逆变器预计加速放量。公司积极完善产品矩阵，开发工商业组串及储能产品、无功补偿微逆及一拖八型微逆等新品，加速市场拓展。预计22年逆变器出货实现翻倍以上增长，其中