国金证券：苏博特（603916）-疫情短期小幅影响，后期仍具较强成长动能

苏博特(603916)业绩4月28日，公司发布1季报，2022年1季度实现营收7.16亿元，同比下降7.28%，归母净利润0.8亿元，同比增长2.23%。分析1季度疫情影响公司的产品销售，一定程度上抑制了业绩提升。公司作为减水剂龙头生产企业，产品主要应用于房地产、工程建筑等领域，1季度由于春节等因素影响，是全年之中的相对淡季，而同时在3月份受到华东疫情的影响，公司的产品整体销售量同比有所下行，其中公司的三代减水剂销量同比下行约12%，环比下行约45%，二代减水剂同比下行约55%，环比下行约57%，而公司近几年大力布局的功能性材料整体表现稳中向好，尤其在工程领域应用的偏高端材料虽然也受到一定的影响，但产品销量1季度仍然实现同比增长41%的增长，一定程度上缓解了整体的销售压力，受到产品销量下行的影响，公司的整体营收出现同环比下行，但受益于公司产品价格的提升，公司整体营收下行幅度相对有限。产品毛利率仍然维持向好水平，原材料暂未有较大压力。公司的三代减水剂生产主要以环氧乙烷作为原材料，公司具有产业链一体化布局，原材料环氧乙烷价格并未跟随原油价格大幅提升，同比变化相对较小，因而公司的整体的成本压