太平洋证券：键凯科技（688356）-国内收入保持快速增长，费用投入影响盈利

键凯科技(688356)事件：公司发布2022年一季报，Q1实现收入1.01亿元（+44.23%）、归母净利润为0.52亿元（+45.41%）、扣非后归母净利润0.43亿元（+23.08%）。整体业绩符合预期。国内收入保持快速增长，期待盘锦产能释放。拆分来看，Q1产品销售收入为0.90亿元（+41.63%），其中国内产品收入0.29亿元（+93.80%）、国外收入0.62亿元（+25.90%），预计公司重点国内客户如金赛、特宝和恒瑞等由于终端产品放量，对PEG的采购额仍保持快速增长，国外则在去年同期基数较高情况下仍实现稳定增长。Q1主要来自于特宝生物派格宾销售分成的技术使用费收入0.11亿元（+71.64%）。公司在手订单充裕，目前天津产能利用率持续保持高位，期待盘锦新产能投产后的订单完成情况。研发费用、股权激励费用等支出影响盈利能力。公司Q1毛利率为86.37%（+1.36pct）保持相对稳定。费用端，一季度期间费用率合计为35.29%，同比提升13.28pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化3.92/-4.61/10.24/3.73个pct，预计销售和研发费用率提升主