光大证券：首旅酒店（600258）-2022年一季报点评：Q1受疫情影响业绩下滑，开店仍保持高速

首旅酒店(600258)Q1受疫情扰动，净利润大幅降低：22年Q1实现营收12.12亿元/同比-4.64%，归母净利-2.32亿元，扣非归母净利-2.59亿元（上年同期分别为-1.82亿/-1.90亿），EPS-0.21元。Q1毛利率5.76%，同比21年Q1下降6.51pct，主要系疫情影响。财务费率9.39%，同比减少0.72pct，主因发行较低利率的超短期融资券置换前期较高利率的贷款；销售费率4.67%，同比减少0.87pct；管理费率15.20%，同比增加1.9pct。分业务看，主营酒店业务收入11.08亿，受疫情影响同比-3.99%。景区业务收入1.05亿，同比-11.05%。储备店数量持续增长，疫情下逆势高增：Q1新开190家/净增78家达5994家（21年Q1新开184家）。其中，经济型/中高端/轻管理酒店/其他酒店开业数分别为31/57/101/1家，中高端占30%，轻管理占53.2%；新开加盟店182家（21年Q1新开177家），加盟占比进一步提升。公司22年计划新开1800-2000家，加速三至五线下沉市场布局，截至2022年3月31日，储备店数量为1827家。经营