国金证券：天奈科技（688116）-业绩符合预期，22Q2有望放量

天奈科技(688116)业绩简评2022年4月28日，公司公告2022年Q1营收4.8亿元，同比+120%，归母净利润1亿元，同比+87.7%，扣非归母净利润0.95亿元，同比+111.7%，毛利率32.1%，环比21Q4下降0.6%。扣非净利率19.8%，环比21Q4下降1.3%。经营分析业绩符合预期，22Q1单吨盈利提升。我们预计22Q1公司浆料出货约1.05万吨，环比维持持平，22Q1均价约4.57万元/吨，均价环比21Q4提升20%，预计主要由于NMP价格传导&产品结构优化，公司22Q1单吨扣非净利润为0.91万元/吨，环比提升0.11万元/吨。我们预计公司出货量环比持平主要由于假期&头部电池厂商需求有所递延，22Q2有望迎接放量。产能加速推进，份额不断提升。根据GGII，2021年碳管导电剂销量7.8万吨，公司市占率达43.4%，2021年行业新型导电剂9.8万吨，公司市占率33.6%，较2020年提升1.3%。2021年公司现有粉体产能约2000吨，22Q3有望新增IPO项目6000吨粉体，江苏项目50000吨的导电浆料、5,000吨导电塑料母粒以及3,000吨碳管纯化加工